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                                                                  中信建投:復盤創業板開板 A股調整與科創板申購無關-新闻联网

                                                                  2019年07月11日 6:38 来源:新闻联网 编辑:5分3Dapp

                                                                  5分3Dapp

                                                                  【英驻美大使备忘录】

                                                                  (2)流動性盤點:宏觀流動性寬鬆◇⌒☆,市場情緒有所下滑月初資金寬鬆⌒♀π,截至上周五⊙∵,央行連續暫停公開市場操作10個工作日⊙?,累計回籠3400億元流動性⊙□。得益於上月月末大幅逆回購投放與財政支出力度加大﹡♂,貨幣市場資金面保持寬鬆□□。銀行間的隔夜市場利率最低值為0.70%π⊙?,創歷史新低┊⊙,且低於0.72%的超額準備金利率∴。當前已是宏觀資金歷史最寬鬆的階段□,預計後續央行將繼續暫停逆回購♀∴,通過存量逆回購到期回籠資金┊。展望7月π┊,後面仍有較大的流動性需求∴◇♀。首先﹡,7月13日與23日MLF到期金額分別為1885億與5020億⊙π↑,合計6905億;其次﹡,7月是繳稅大月♂?,根據歷史估計在7000億左右┊┊♂,時間節點為7月中旬∟。因此我們預計隔夜在1%以下情況持續時間有效☆,預計短期內將溫和回升﹡∴。

                                                                  創業板開板后存在示範效應∴☆,成長類板塊具有顯著超額收益□┊∴。2009年10月末創業板開板前⊙,醫藥生物、傳媒、電子行業等行業具有超過10%的超額收益↑♀。其後♂π,電子(36.5%)、計算機(35.2%)、醫藥(28.0%)、休閑服務(27.6%)和傳媒(24.2%)在開板后6個月內領漲所有行業♀〇,超額收益依然顯著♂⌒┊。我們以創業板首批企業上市日(2019年10月30日)為基準♂,計算各指數收盤價相對基準日收盤價的相對走勢情況↑♀?。結果發現π,創業板開板后近1年時間內﹡,中小板指與中證500的表現顯著好於上證綜指和滬深300π。

                                                                  免責聲明:自媒體綜合提供的內容均源自自媒體⊙,版權歸原作者所有◇,轉載請聯繫原作者並獲許可┊。文章觀點僅代表作者本人▽▽π,不代表新浪立場⌒∟。若內容涉及投資建議∟┊,僅供參考勿作為投資依據∴☆。投資有風險♂∵,入市需謹慎□。

                                                                  創業板上市后刺激中小創交投活躍♀﹡♂,對主板資金卻存在一定的分流效應☆。創業板收盤流通市值為250億元〇⊙〇,成交金額為219億元?﹡⌒,總市值為1299億元⊙。從成交量來看?♂□,只有28隻股票交易的創業板市場▽♀,首日成交金額相當於主板市場的十分之一┊♀。2009年12月25日◇♂,第二批8家企業集中上市♂,當日分流效應也有所增強⌒,但影響遠不能與首批28家上市相比∟﹡。同樣地△,我們以創業板首批上市企業上市交易日(2009年10月30日)為基準π,計算各指數換手率相對基準日換手率的相對情況♀♀┊。結果發現﹡,創業板上市后↑♀,中證500和中小板指換手率被帶動快隨上升↑☆,而上證綜指和滬深300換手率則有所下降↑。

                                                                  策略 | 復盤創業板開板資金分流情況中信建投策略團隊 中信建投證券研究文 | 張玉龍 羅永峰復盤創業板開板資金分流情況(1)本期話題:復盤創業板開板資金分流情況2009年10月創業板上市前1個月⊙π,首批28家上市公司有三次集中網下申購♀♀♀。由於當時採用資金申購的方式∴,申購日開始到申購日後4日均需要凍結資金〇☆,因此新股申購會對市場基本面造成一定擾動☆♂。當時首批28家有三次集中網下申購時間點♂☆♂,分別是2009年9月25日、10月13日和10月15日⊙?□,分別對應網上網下凍結資金7∟☆,841億、4∟⊿﹡,668億和6☆,199億〇π┊。相對當時日均2000億的成交規模⊙,打新申購凍結資金體量較大〇♂,資金申購凍結期內成交額下滑明顯△▽。但自2016年以來♀,新股發行制度改革〇〇☆,從資金申購改為信用申購⊿□⌒,申購成功以後依據獲配金額繳款⊙π,不會出現超額資金凍結情況┊。本周集中發行的21家科創板標的對應募資總額為303億〇?,科創板新股申購對市場的分流效應有限?。因此我們認為◇∵,周一市場調整與科創板申購無關??。

                                                                  復盤創業板首日表現◇,由於開板初期新股供給較少⌒▽,首批新股漲幅較大┊⊙,盤中均臨時停牌∵。2009年10月30日□,創業板首批28家公司開盤♀□﹡,華誼兄弟開盤即以122.7%的漲幅位居首位⊿,而神州泰岳更是一開盤股價就破百元┊,漲幅最小的中元股份漲幅也有46.25%??。當時創業板新股上市實行中小板已有的臨時停牌制度∟⊿↑,新股開盤價上漲或下降幅度達到20%和50%時分別臨時停牌半小時☆。28隻新股上市后首日上午均觸及臨時停牌△◇┊,下午股價回落∟▽↑,漲幅超過100%的剩下15隻▽,金亞科技(維權)以收盤漲幅209.7%高居首位◇,收盤漲幅最小的南風股份(維權)漲幅也有75.8%⌒。2019年12月♂〇,第二批公司平均收盤漲幅只有45.21%π┊,遠低於首批公司106.23%的平均漲幅∴△。當前科創板也採用盤中臨時停牌制度┊,在漲幅達到30%、60%兩個檔位后┊,單次盤中臨時停牌的持續時間為10分鐘⊿。考慮到當前市場對科創板關注較高∟〇∴,加上上市初期新股供應較少π,科創板首批標的大幅上漲的局面很有可能會出現□∟,盤中存在大量新股觸及臨時停牌的可能〇。隨着後續新股供應的增加⊙,新股首日漲幅和換手率將逐步回歸理性〇〇π。

                                                                  市場走勢前高后低〇∴,成交額逐步下滑⊙,周五成交額報3743億⊿∟⌒,創6月18日以來新低□♂?。上周滬深兩市共有資融券餘額資金環比上升↑,融資買入額下行⌒。總體而言∟□,上周市場情緒逐步下行▽,交投活躍度有所下降◇。值得留意的亮點是上周外資連續三日凈流入↑∟,周度凈流入20.37億元◇⊿♂。結構上┊〇∴,外資持續買入醫藥生物和房地產⊿↑,凈賣出電子和非銀∴。周五美聯儲非農就業數據超預期♂♂,市場降息預期下調┊⌒♂,美元指數上漲↑,人民幣匯率承壓〇,外資持續流入趨勢短期可能有反覆∵┊♂。

                                                                  推荐阅读:中国再添一处世遗